优配好油就业疲弱提振澳洲联储暂停加息预期收益率曲线陡峭化交易激增

　　澳大利亚周四公布的疲弱就业报告引发收益率曲线陡峭化交易激增，原因是投资者正押注澳洲联储接近结束其加息周期。周四，9月澳大利亚银行票据期货交易量较前一交易日攀升了2.5倍，而6月合约的交易量则翻了一番。这些期货用于交易对收益率曲线的看法，让投资者可以押注短期与长期利率之间的利差是扩大还是收窄。截至周四收盘，市场对澳洲联储6月与8月会议之间的加息定价已缩窄至11.5个基点，而当天早些时候为15个基点。

　　澳大利亚统计局周四公布的数据显示，4月份净就业人数较3月份减少了18600人，远不及市场预期的15000人增幅；全职工作岗位在经历了上月的大幅增长后，4月份减少了10700个；失业率攀升至4.5%，为2021年11月以来的最高水平，而分析师预计失业率将稳定在4.3%。澳洲联储此前曾预计，4.5%的失业率要到明年下半年才会出现。

　　就业市场走弱导致市场对澳洲联储加息预期出现降温。野村国际驻伦敦澳大利亚利率交易员Bevan Harris表示：“随着市场认为澳洲联储短期内进一步收紧政策的可能性下降，中段收益率曲线陡峭化交易明显增加，同时整个收益率曲线上的久期配置也有所上升。”增加久期配置——即买入更长期限债券——通常意味着投资者预期利率将下降，因为随着收益率回落，这类债券价格往往会上涨。

　　交易员表示，对冲基金也减少了与今年澳洲联储进一步加息相关的掉期曲线前端敞口。美国银行表示，随着投资者在后续会议上接收固定利率、支付浮动利率，澳洲联储未来几次会议之间的利差正在收窄。美银驻悉尼澳大利亚及新西兰固定收益交易主管Mark Elworthy表示：“数据公布后，我们看到对冲基金降低了对6月加息的押注风险，同时也减少了前端多次澳洲联储会议日期之间的利差交易。”

　　失业率意外上升强化了部分策略师对于澳洲联储加息周期可能已经结束的预期。Barrenjoey Markets Pty Ltd首席利率策略师Andrew Lilley表示，澳洲联储“不会再加息”。美银则预计，澳洲联储将在今年剩余时间内维持利率不变。

　　不过，掉期市场仍然定价年底前还有一次25个基点的加息，这表明市场对通胀的担忧依然存在。澳大利亚联邦银行驻悉尼全球短期利率交易主管Hansraj Mishra表示：“通胀阴影依然挥之不去。”

　　澳洲联储在本月初连续第三次上调关键利率，将现金利率从4.1%上调至4.35%。澳洲联储主席米歇尔·布洛克当时布洛克暗示，政策制定者将暂停加息以评估下一步行动。布洛克表示：“提高利率的原因之一是让我们有时间观察事态发展。我们认为现在我们有了足够的空间，可以对通胀的两方面风险——上行和下行——都保持警惕。”

　　澳洲联储在其最新季度经济预测报告中指出，借贷成本上升和汽油价格飙升将导致经济增长放缓和失业率上升，预计核心通胀率将在今年及明年继续高于澳洲联储2-3%的目标水平。

　　澳大利亚财长吉姆·查尔默斯表示：“我们经济本就面临通胀问题，而中东战争使得这一问题愈发严重，我们预计其影响还将持续一段时间。这场冲突的持续时间和严重程度将决定它会给全球通胀带来多大压力，以及它对经济增长造成多大的冲击。”